2008年10月18日 星期六

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南韓LCD背光模組廠商「泰山LCD」(Taesan LCD)公司原是業界模範生,然而今年九月,這座「泰山」卻因為踩中衍生性金融商品「KIKO」地雷,爆出八○六億韓元(約台幣兩億元)鉅額損失,相當於公司自有資本額的一二九.一%,上半年營運獲利的七○○%。

 像「泰山LCD」這樣的案例,近來南韓中小企業界舉目皆是,哀鴻遍野。拖垮它們的元凶主要是「外匯選擇權」(foreign exchange option)交易,特別是加入「觸及生效條件」(Knock-in,KI)或「觸及失效條件」(Knock-out,KO)的選擇權。KI意指匯率在約定期間須觸及生效條件設定價位,選擇權才會生效,到期才需比價。KO意指匯率在約定期間若觸及失效條件設定價位,則該選擇權失效,到期時不需比價。兩者合稱「KIKO選擇權」。

 韓元貶 匯率避險變財務毒藥

 由於韓元在二○○六年到二○○七年間對美元大幅升值,許多出口廠商在銀行大力推銷之下,紛紛買進KIKO選擇權,以規避匯率變動造成的營運風險,甚至大賺一筆匯兌收益。然而近來韓元對美元狂跌重貶,KIKO選擇權也從補藥變成瀉藥,從避險保障變成財務地雷。

 分析師估計,光是今年一到八月,南韓企業界的KIKO選擇權損失就多達一兆七千億韓元(約台幣四一五億元),苦主絕大部分是中小型的公司。八月底迄今韓元對美元又貶值三○%,災情之慘重可想而知。

 災情慘 苦主多是中小型公司

 許多面臨傾家蕩產的企業主已經開始串連,要對當初天花亂墜推銷KIKO選擇權的銀行提起集體訴訟。華城(首爾南方)一家建築工程機具公司總經理金相英(音)就說:「銀行完全沒有告知我們KIKO選擇權的風險,口口聲聲說韓元對美元一定會升值。」