2008年10月18日 星期六

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南韓ＬＣＤ背光模組廠商「泰山ＬＣＤ」（Taesan LCD）公司原是業界模範生，然而今年九月，這座「泰山」卻因為踩中衍生性金融商品「ＫＩＫＯ」地雷，爆出八○六億韓元（約台幣兩億元）鉅額損失，相當於公司自有資本額的一二九．一％，上半年營運獲利的七○○％。

　像「泰山ＬＣＤ」這樣的案例，近來南韓中小企業界舉目皆是，哀鴻遍野。拖垮它們的元凶主要是「外匯選擇權」（foreign exchange option）交易，特別是加入「觸及生效條件」（Knock-in，ＫＩ）或「觸及失效條件」（Knock-out，ＫＯ）的選擇權。ＫＩ意指匯率在約定期間須觸及生效條件設定價位，選擇權才會生效，到期才需比價。ＫＯ意指匯率在約定期間若觸及失效條件設定價位，則該選擇權失效，到期時不需比價。兩者合稱「ＫＩＫＯ選擇權」。

　韓元貶 匯率避險變財務毒藥

　由於韓元在二○○六年到二○○七年間對美元大幅升值，許多出口廠商在銀行大力推銷之下，紛紛買進ＫＩＫＯ選擇權，以規避匯率變動造成的營運風險，甚至大賺一筆匯兌收益。然而近來韓元對美元狂跌重貶，ＫＩＫＯ選擇權也從補藥變成瀉藥，從避險保障變成財務地雷。

　分析師估計，光是今年一到八月，南韓企業界的ＫＩＫＯ選擇權損失就多達一兆七千億韓元（約台幣四一五億元），苦主絕大部分是中小型的公司。八月底迄今韓元對美元又貶值三○％，災情之慘重可想而知。

　災情慘 苦主多是中小型公司

　許多面臨傾家蕩產的企業主已經開始串連，要對當初天花亂墜推銷ＫＩＫＯ選擇權的銀行提起集體訴訟。華城（首爾南方）一家建築工程機具公司總經理金相英（音）就說：「銀行完全沒有告知我們ＫＩＫＯ選擇權的風險，口口聲聲說韓元對美元一定會升值。」

2008年10月18日 下午4:11:00

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